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  2. 新聞中心

    安信證券-公司深度分析-匯鑫嘉德831082.OC-燒結煙灰再利用的“魔術師”

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    燒結煙灰綜合處理的龍頭企業:匯鑫嘉德專注于對鋼鐵企業的冶金煙塵進行高效循環綜合利用,目前已擁有多項國家發明專利技術,承擔了國家十二五“863計劃”項目。公司通過多年的技術積累,已形成了一系列擁有完全自主知識產權和多項國家專利的核心技術,可有效實現對鋼鐵固廢資源的循環利用。公司生產的氯化鉀產品廣泛應用在各化工企業、各化肥企業,經公司處理后的鐵粉可作為鋼鐵廠的原料被鋼鐵企業廣泛使用,生產的銅粉、銀粉及硫化鐵也得到其他金屬制作企業的廣泛使用。

     

    依托專有技術,變廢為寶:公司依托“利用鋼鐵企業燒結電除塵灰生產氯化鉀的方法”,攻克了鉀、鈉分離、設備集成、設備防腐、鹵液濃度控制等關鍵技術,并完成了工藝優化、智能控制等過程調整。目前,該項目已生產出符合國家標準的高品質氯化鉀,副產尾渣達到了燒結回用的要求。

     

    固廢處置和再利用,行業前景廣闊:我國是世界鋼鐵生產大國,鋼鐵冶煉每年產生粉塵量約為5000-6000萬噸,其中煙塵1300多萬噸。煙塵中含有鉀、鈉等多種物質,一方面對環境造成污染,另一方面也是難得的資源。以鋼鐵冶金行業產生的大宗固體廢棄物(冶煉煙塵)為原料,綜合回收與高值化利用鉀、鈉、鐵、銅、銀、硫等資源,可解決我國鋼鐵冶金煙塵污染問題及緊缺戰略鉀資源供應問題。同時,我國制定多項環保產業政策,加大工業固體廢物污染防治力度,完善鼓勵工業固體廢物利用和處置的優惠政策。

     

    鉀鹽提取市場空間巨大:從資源儲量來看,我國是一個嚴重缺乏鉀鹽的國家。除了青海察爾汗鹽湖和新疆羅布泊鹽湖外,我國尚未找到合適的鉀礦。我國鉀鹽的供給長期依賴國外進口,2007年時進口鉀鹽約占全國鉀鹽消耗量的70%以上。而隨著我國農業生產快速發展和平衡施肥理念的逐步推廣,我國鉀肥需求量增長明顯高于氮肥和磷肥。2014年鉀肥需求量為641.94萬噸,鉀肥自供能力雖明顯提高,但產量仍然無法滿足市場需求。

     

    投資建議:未來氯化鉀和鐵粉仍將繼續作為公司的主要銷售產品,其中鐵粉占比將隨著包頭分公司的業務展開而上升,同時還將有銅粉、硫粉等附加產品。我們預計公司2016-2018年營業收入為7019.68萬元、1.13億元和1.78億元,對應凈利潤為2054.62萬元、3439.47萬元和5176.96萬元??紤]到公司的成長性及估值,給予公司增持-A評級。

    風險提示:政策性風險、燒結灰價格的不確定性

     

     

     

     

    (百萬元)

    2014

    2015

    2016E

    2017E

    2018E

    主營收入

    9.1

    12.1

    70.2

    113.1

    178.1

    凈利潤

    -7.8

    -9.1

    2.1

    3.4

    5.2

    每股收益()

    -0.11

    -0.12

    0.28

    0.46

    0.70

    每股凈資產()

    0.89

    1.09

    1.12

    1.16

    1.23


    盈利和估值

    2014

    2015

    2016E

    2017E

    2018E

    市盈率()

    -65.9

    -56.3

    25.0

    15.0

    9.9

    市凈率()

    7.8

    6.4

    6.2

    6.0

    5.6

    凈利潤率

    -85.4%

    -75.5%

    2.9%

    3.0%

    2.9%

    凈資產收益率

    -11.2%

    -11.3%

    2.3%

    3.8%

    5.4%

    股息收益率

    0.0%

    0.0%

    0.0%

    0.0%

    0.0%

    ROIC

    -13.3%

    -8.9%

    -1.0%

    0.3%

    0.7%

     

     

     

    數據來源:Wind資訊,安信證券研究中心預測


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